SJM 旗下卫星娱乐场 Casino Casa Real 已于 2025 年 11 月 21 日午夜关闭,是澳门《博彩法》修订后卫星赌场清算潮的最新一例。表面是一家中区老牌赌场谢幕,实质是澳门博彩零售网络结构性收缩。我们从 SJM 中区客流、利润分成模式终结、对六大持牌商 EBITDA 真实冲击三个层面,拆解这一波关停的真账面。
卫星赌场:四十年的澳门特色制度
卫星赌场(Satellite Casino)是澳门博彩业过去四十年最具地方特色的商业安排。简单说: 一家持牌商(过去主要是 SJM)把自己的赌牌「延伸」到第三方业主拥有的娱乐场所,由业主负责物业、装修、客户拓展,持牌商提供合规、赌台、监管接口,然后双方按事先约定的比例分成。这种结构让澳门在没有大规模扩张持牌商数量的情况下,把零售网络铺到中区每一个角落。
在鼎盛时期,SJM 体系下的卫星娱乐场超过 14 家,Casa Real 与 Grandview、Lan Kwai Fong、Casa Real、Babylon 等场所一同覆盖了中区到下环的所有主要客流节点。这套生态在客户结构上覆盖的不是 VIP 高端,而是中等本地客与香港日游客 —— 是金沙、永利、银河等大型综合度假村触达不到的那部分需求。
对游客的实际影响
- 中区步行可达的赌场选择减少,多家中端客单价的小赌厅消失。
- 原 Casa Real 周边的酒店、餐饮、零售业短期会承压 —— 卫星娱乐场是当地夜间经济的主要客流锚点。
- SJM 旗下的赌厅会员体系会向新葡京/葡京/上葡京整合,过去在 Casa Real 持卡的客人需要重新登记。
- 对中文游客最实际的提示是:中区曾经的「赌场密度」会随这一波关停明显下降,旅行规划应据此调整。
为什么这次澳门要把卫星赌场全部关停?
2022 年修订的《博彩业法律制度》第十一条明确要求,赌台只能在持牌商「直接经营」的场所运作,且利润分成模式必须在三年过渡期内退出。立法目的有三:让博彩税源更可追溯、避免持牌商以分成模式规避用工与合规义务、以及把博彩零售业态与本地土地利用规划重新对接。
Casa Real 以外还有哪些卫星娱乐场已经关停?
已确认在 2025 年内陆续关停的卫星娱乐场包括 SJM 旗下的 Grandview、Casa Real,以及独立营运的 Fortuna、Kam Pek Paradise 等场所。GGRAsia 与 Macau News 等媒体均确认,到 2025 年 12 月底,澳门将不再保留任何卫星赌场。这也意味着六大持牌商之外不再存在第三方运营的博彩场所。
本稿署名 行业主编,发表于 2026-05-20。 见错请发邮件至 [email protected], 编辑部会在原页面就地更正并记录于勘误索引。